Nous vivons un véritable krach sur le marché obligataire. Cet effondrement a fait beaucoup moins la Une des médias financiers que la chute des Bourses depuis le début de l’année. Cependant, l’évolution des taux d’intérêt est spectaculaire, suite aux actions des banques centrales pour lutter contre l’inflation. Ce krach est aussi une opportunité d’investissement pour les mois à venir. Dans cet article, nous expliquons ce qu’est une obligation, pourquoi le marché obligataire s’effondre, l’avis de Marc Fiorentino sur le sujet et divers outils d’investissement pour attendre un rebond des rendements obligataires.
Pourquoi les obligations baissent-elles ?
Une obligation représente une partie d’un emprunt émis par une entreprise, une collectivité locale ou l’Etat. En d’autres termes, il représente une dette. Lorsqu’un investisseur souscrit à une obligation, il accorde un prêt à l’une de ces entités, avec un taux d’intérêt et sur une durée déterminée à l’avance, souvent plusieurs années.
En échange de ce prêt, il reçoit une rémunération annuelle, appelée coupon, au taux d’intérêt convenu. Ce taux d’intérêt peut être fixe ou variable. Enfin, à l’échéance, il récupère son investissement initial si l’émetteur de l’obligation n’est pas en faillite.
Comment évolue le prix d’une obligation ? Lorsque les taux montent, la valeur de l’obligation baisse. Inversement, lorsque les taux baissent, la valeur de l’obligation augmente. En effet, en cas de hausse des taux d’intérêt, de nouvelles obligations sont émises avec des coupons plus élevés que ceux des anciennes.
La valeur des anciennes obligations diminue de facto car les investisseurs préfèrent les vendre pour acheter de nouvelles obligations plus rentables. A l’inverse, lorsque les taux baissent, la valeur des obligations déjà en circulation augmente.
On parle de « risque de taux » lorsqu’un investisseur vend ses obligations avant leur échéance, et que les taux d’intérêt ont augmenté depuis son investissement initial. Il perd donc une partie de son investissement.
Dans la suite de cet article, nous vous présentons en détail deux fonds obligataires. Le premier est dédié aux obligations émises par des sociétés financières basées en Europe. La seconde, plus générale et mieux diversifiée, cible les obligations internationales des entreprises et des États.
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L’avis de Marc Fiorentino
Dans son Morning Zapping du 27 septembre, Marc Fiorentino évoquait le krach obligataire actuel. Et pour cause, les taux d’intérêt remontent fortement depuis plusieurs mois, sous l’impulsion des banques centrales qui les relèvent pour juguler l’inflation. Et comme les taux montent beaucoup, la valeur des obligations s’effondre, jusqu’à -30% voire -40% pour certaines d’entre elles.
Dans sa newsletter, Marc évoque notamment les principaux taux longs, ceux des emprunts d’Etat à 10 ans, les benchmarks du marché obligataire :
La situation actuelle n’est pas anormale, elle correspond plutôt à un retour à la normale. La situation vraiment anormale, c’était ces dernières années, quand les taux étaient artificiellement maintenus à zéro, voire en territoire négatif, quand l’inflation et la croissance étaient faibles. Bref, les taux s’ajustent actuellement à la situation économique réelle, provoquant un véritable krach obligataire.
Dorénavant, investir dans la dette américaine à 10 ans rapporte environ 4% par an. Il s’agit d’un rendement relativement inattendu, car les marchés boursiers sont en chute libre depuis le début de l’année.
Le moment est venu d’investir à nouveau dans les obligations et c’est le choix fait par Marc Fiorentino et son comité stratégique dans le cadre du mandat d’arbitrage Best Rates Allocation Vie. Lors du comité d’investissement exceptionnel du jeudi 21 septembre, la décision d’augmenter les allocations sur la poche obligataire a en effet été prise.
Le iShares Euro Gov. Bond 20yr Target Duration (IE00BSKRJX20) a également été ajouté aux différentes allocations pour être exposé aux obligations d’État européennes à long terme.
Le mandat d’arbitrage Meilleurtaux Allocation Vie vous permet de déléguer la gestion de votre contrat d’assurance-vie aux experts de Meilleurtaux Placement. Le comité d’investissement stratégique constitué autour de Marc Fiorentino gère votre contrat dans le cadre de ce mandat d’arbitrage.
Tu n’as rien à faire! Meilleurtaux Placement vous propose d’investir dans une allocation gérée par des experts en placement. Une allocation construite autour des convictions que nous partageons dans nos newsletters, avec des arbitrages potentiellement mensuels pour suivre l’évolution de ces convictions dans le temps.
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Investir sur un rebond des obligations
1. Un fonds sur les obligations d’institutions financières européennes
Créé en juillet 2009, le fonds Lazard Crédit Fi ISR (FR0010752543) cible principalement les obligations des institutions financières européennes, appliquant une gestion de type Investissement Socialement Responsable. Le fonds est labellisé ISR depuis 2020. Parmi les premières lignes du portefeuille, on retrouve notamment les obligations de BNP Paribas, Crédit Suisse et Deutsche Bank.
Cet accompagnement à l’investissement est noté 4 étoiles sur 5 par MorningStar et 5 sur 5 par Quantalys, deux agences financières indépendantes.
La performance du fonds a été de 37,76%* sur dix ans, nettement supérieure à celle de sa catégorie d’investissement (obligations du secteur privé européen). En revanche, sur cinq ans, le fonds affiche une performance de 1,47%* et de -3,27%* sur trois ans. Au 1er janvier 2022, il était de -11,33%* (-11,83%* sur un an).
MorningStar évalue le risque du véhicule comme moyen sur tous les horizons d’investissement, par rapport à sa catégorie d’investissement. Sa volatilité sur les douze derniers mois est de 3,58% et de 7,85% sur trois ans. Le gestionnaire de fonds est à sa tête depuis sa création.
2. Un fonds plus généraliste
Le fonds Carmignac Portfolio Global Bond A (LU0336083497) a été créé en décembre 2007 et cible les obligations internationales, tant d’entreprises que d’État. C’est un fonds plus généraliste et mieux diversifié que le précédent. Près de la moitié des obligations en portefeuille sont celles de pays développés, principalement d’Europe et des États-Unis. Parallèlement, environ 20% des obligations détenues sont celles d’entreprises de pays développés ou émergents.
Dans les premières lignes du portefeuille, on retrouve des obligations souveraines américaines, allemandes, françaises, belges et, dans une moindre mesure, sud-africaines.
Ce véhicule d’investissement est noté 4 étoiles sur 5 par MorningStar et Quantalys.
La performance du fonds a été de 31,56%* sur dix ans, nettement supérieure à celle de sa catégorie d’investissement (obligations mondiales diversifiées). Sur cinq ans, le fonds affiche une performance de 6,88%* et de 1,29%* sur trois ans. Depuis le 1er janvier 2022, il est de -2,67%* (-1,84%* sur un an).
MorningStar évalue le risque du véhicule comme étant élevé sur tous les horizons d’investissement, par rapport à sa catégorie d’investissement. Sa volatilité sur les douze derniers mois est de 3,35% et de 5,02% sur trois ans. Les deux gestionnaires de fonds sont à sa tête depuis 2021.
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Comment investir dans les meilleures conditions ?
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Communication non contractuelle à caractère publicitaire.
* Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L’investissement en actions, obligations ou OPCVM présente un risque important de perte en capital, et doit être considéré dans une perspective de long terme, ne représentant qu’une faible part d’un patrimoine global. Contrairement aux fonds en euros, la valeur de ces supports, qui reflète la valeur des actifs sous-jacents, n’est pas garantie mais est soumise à des fluctuations à la hausse ou à la baisse, en fonction notamment de l’évolution des marchés financiers.
** Meilleurtaux Liberté Vie est un contrat d’assurance vie individuelle de type multisupports distribué par Meilleurtaux Placement et assuré par Spirica (filiale à 100% de Crédit Agricole Assurances), SA au capital social de 231 044 641,08 euros, société régie par le régime d’assurance code RCS Paris n° 487 739 963, 16-18, boulevard de Vaugirard 75015 PARIS. Les garanties de ce contrat peuvent être exprimées en Unités de Compte, en parts de provisions de diversification et en euros. Pour la part investie en Unités de Compte et en Actions de diversification, les montants investis ne sont pas garantis et sont sujets à des fluctuations à la hausse ou à la baisse en fonction notamment de l’évolution des marchés financiers.
Les principales caractéristiques du contrat Meilleurtaux Liberté Vie et ses différentes options d’investissement sont décrites dans le Document d’Informations Clés et les Documents d’Informations Spécifiques disponibles sur placement.meilleurtaux.com ou sur le site de l’Assureur https://www.spirica.fr .